Endringene kommer etter en septembermåned der lange statsrenter fortsatte opp, sentralbankene hevet styringsrentene og også kredittmarkedene begynte å reagere. Samtidig holder vekstutsiktene seg godt.
Det fremgår av den månedlige allokeringsrapporten fra det taktiske allokeringsteamet i Storebrand AM, ledet av Olav Chen.
Les hele markedssynet for oktober her
«Huset» vakler
Lange amerikanske statsrenter steg videre gjennom september. Renten på amerikanske statsobligasjoner med 30 års løpetid endte måneden på rett over 5,6 prosent, det høyeste nivået siden 2002.
Oppgangen fortsatte til tross for støttekjøp fra det amerikanske finansdepartementet. Finansminister Scott Bessent gikk i september hardt ut med budskapet «I am the House», med referanse til kasinouttrykket «The House Always Wins». Det ser imidlertid ikke ut til å ha skremt spekulanter fra å teste hvor grensen går.
Samtidig hevet den amerikanske sentralbanken (Fed) renten i september for første gang siden juli 2023. Markedet priser inn ytterligere 86 basispunkter med rentehevinger de neste tolv månedene.
– De lange rentene fortsetter opp samtidig som sentralbankene hever styringsrentene. Når vi nå også ser at renteoppgangen begynner å spre seg til kredittmarkedene, velger vi å ta ned risikoen i porteføljene, sier Olav Chen, sjef for allokering og globale renter i Storebrand AM.
Kredittmarkedene begynner å reagere
Aksjemarkedene har så langt taklet renteoppgangen relativt godt, blant annet fordi sterk økonomisk vekst og selskapsinntjening har bidratt til å forklare høyere renter. I kredittmarkedene er bildet nå i ferd med å endre seg.
Kredittspreadene trakk tydelig ut mot slutten av september og nådde de videste nivåene siden markedsuroen i slutten av mars.
Utviklingen gjelder ikke bare selskapsobligasjoner. Renten på franske statsobligasjoner med 30 års løpetid har steget til rundt 5,5 prosent, på nivå med tilsvarende amerikanske renter. Risikopåslagene på spansk og italiensk statsgjeld har også økt.
ECB hevet samtidig renten for andre gang i år i september. Markedet priser inn ytterligere 76 basispunkter med rentehevinger de neste tolv månedene. Til tross for at spreadene trekker ut, er Storebrand AM samlet sett fortsatt overvekt i kreditt og selskapsobligasjoner.
Les hele markedssynet for oktober her
Tar ned aksjeeksponeringen
Globale aksjer målt ved MSCI World i lokal valuta falt nesten 1 prosent i september, men ligger fortsatt nær rekordnivåene. Hittil i år er oppgangen 13 prosent.
Vekstutsiktene holder seg godt, og selskapsinntjeningen har vært sterk de siste to kvartalene. Storebrand AM mener likevel at renteoppgangen gir grunn til å bli mer forsiktig og reduserer globale aksjer fra overvekt til normalvekt. I fremvoksende markeder (EM), som fortsatt ligger rundt 10 prosentpoeng foran industrilandene hittil i år, opprettholdes overvekten.
– Aksjemarkedet har foreløpig tatt renteoppgangen med ro, støttet av sterk vekst og inntjening. Men når rentene fortsetter opp og kredittspreadene samtidig begynner å trekke ut, mener vi det er riktig å redusere aksjeeksponeringen, sier Chen.
Korter ned durasjonen i alle markeder
Globale statsobligasjoner falt 2 prosent i september. Storebrand AM korter nå ned durasjonen og går fra normalvekt til undervekt durasjon i globale statsobligasjoner. Det samme grepet gjøres i Norge og Sverige.
Norges Bank hevet renten i september og oppjusterte rentebanen. Markedet priser nå inn nesten én ny renteheving allerede i desember.
Våpenhvilen mellom USA og Kina forlenges
Toppmøtet mellom Donald Trump og Xi Jinping i september endte uten store gjennombrudd, men den økonomiske våpenhvilen mellom USA og Kina ble forlenget.
Partene ble enige om gjensidige tollkutt på utvalgte varer, mens de brede tollsatsene og strategiske teknologirestriksjonene i hovedsak består.
Les hele markedssynet for oktober her
Allokeringsoversikt Storebrand AM – oktober 2026
- Globale aksjer: Normalvekt (fra overvekt)
- Norske aksjer: Normalvekt (uendret)
- Svenske aksjer: Normalvekt (uendret)
- Fremvoksende markeder: Overvekt (uendret)
- Globale statsobligasjoner: Undervekt durasjon (fra normalvekt)
- Norske statsobligasjoner: Undervekt durasjon (fra normalvekt)
- Svenske statsobligasjoner: Undervekt durasjon (fra normalvekt)
- Kreditt: Overvekt (uendret)
- Pengemarked: Overvekt (fra undervekt)