Det fremgår av septemberutgaven av den månedlige allokeringsrapporten fra det taktiske allokeringsteamet i Storebrand AM, ledet av Olav Chen.
Les hele markedssynet for september her
Lange renter opp
Renten på amerikanske statsobligasjoner med 30 års løpetid steg gjennom sommeren til rett over 5,3 prosent, før den falt noe tilbake mot slutten av august. Det er det høyeste nivået siden 2007.
Flere faktorer bidrar til oppgangen. Krigen i Iran har bidratt til høyere råvarepriser og stigende inflasjonsforventninger. Samtidig trekker økende amerikansk statsgjeld og budsjettunderskudd i samme retning. Økt konkurranse om kapitalen og større emisjonsvolumer fra teknologiselskaper som henter kapital til AI-investeringer bidrar også.
– Oppgangen i lange renter er en klar risikofaktor, men selskapsresultatene forteller samtidig en bemerkelsesverdig robust historie. Særlig i USA har selskapene levert sterke resultater og klart å opprettholde marginene til tross for høyere energipriser, kostnadspress og økte tollsatser. Det er en viktig grunn til at vi fortsatt er overvekt aksjer, sier Olav Chen, sjef for allokering og globale renter i Storebrand AM.
Haukete Warsh overrasker
Også forventningene til styringsrentene har kommet opp. På det årlige Jackson Hole-symposiet holdt den nye Fed-sjefen Kevin Warsh sin første tale, med et sterkt fokus på at inflasjonen fortsatt er for høy.
Markedet tolket budskapet som haukete. Det prises nå inn 17 basispunkter på Fed-møtet 16. september, noe som tilsvarer mer enn 50 prosent sannsynlighet for en renteheving på 25 basispunkter. Ut året prises det inn 38 basispunkter og de neste tolv månedene 62 basispunkter.
– Selv om Warsh er utnevnt av Trump og mange ventet at det kunne bety rentekutt fremover, har han i stedet fremstått overraskende haukete, sier Chen.
Les hele markedssynet for september her
Sterke selskapsresultater støtter aksjemarkedet
Til tross for renteoppgangen fortsetter aksjemarkedene å stige. Globale aksjer målt ved MSCI World i lokal valuta steg med over 2 prosent i august og nådde nok et nytt rekordnivå. Hittil i år er oppgangen på 13 prosent, der energi- og IT/teknologisektoren globalt har gjort det best.
En viktig årsak er den sterke rapporteringssesongen. Andre kvartal var eksepsjonelt sterkt for amerikanske børsnoterte selskaper. Selskapene ser ut til å ha klart å opprettholde marginene til tross for høye energipriser, dyrtid og økte tollsatser. Industribarometrene holder seg også sterke, ikke minst som følge av AI-investeringer i stor skala.
Høyere renter, geopolitikk og konsentrasjonsrisiko rundt AI er fortsatt bekymringsfaktorer, men Storebrand AM vurderer det sykliske bildet som solid og opprettholder overvekt i globale aksjer.
Fremvoksende markeder – overvekt
Fremvoksende markeder (EM) har vært blant de sterkeste bidragsyterne i 2026 sett under ett. I august steg EM-aksjer i lokal valuta omtrent i takt med industrilandene, men ligger fortsatt rundt 10 prosentpoeng foran hittil i år. Sør-Korea og Taiwan har bidratt mest i år, selv etter at Sør-Korea har falt noe tilbake de siste tre månedene etter en kraftig oppgang, mens Kina har trukket ned. Storebrand AM opprettholder overvekt i fremvoksende markeder.
Oslo Børs til ny rekord
Oslo Børs steg 5 prosent i august og nådde nok et nytt rekordnivå. Oljeprisen har steget igjen etter nye runder med eskalering mellom Iran og USA, uten noen varig løsning i sikte.
Equinor, som utgjør 15 prosent av OSEBX, har steget 30 prosent siden slutten av juni, mens oljeprisen igjen er over 90 dollar fatet.
Storebrand AM opprettholder normalvekt i norske aksjer.
Norske renter – normalvekt
Også i det norske rentemarkedet er utsiktene til nye rentehevinger i fokus. Selv om det har kommet to lave inflasjonstall, mener allokeringsteamet at det er for tidlig å konkludere med at inflasjonen er på vei ned. Et nytt lavt inflasjonstall i september kan utsette en renteheving, men neppe avblåse rentehevinger fremover.
Storebrand AM opprettholder normalvekt durasjon i norske obligasjoner.
Les hele markedssynet for september her
Allokeringsoversikt Storebrand AM – september 2026
- Globale aksjer: Overvekt (uendret)
- Norske aksjer: Normalvekt (uendret)
- Svenske aksjer: Normalvekt (uendret)
- Fremvoksende markeder: Overvekt (uendret)
- Globale statsobligasjoner: Normalvekt durasjon (uendret)
- Norske statsobligasjoner: Normalvekt durasjon (uendret)
- Svenske statsobligasjoner: Normalvekt durasjon (uendret)
- Kreditt: Overvekt (uendret)
- Pengemarked: Undervekt (uendret)